EANS-News: Montega AG / Realtime Technology AG: Überzeugende H1-Zahlen - Zweites Halbjahr läuft gut an

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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: Comment (ISIN: DE0007012205 / WKN: 701220)

Hamburg (euro adhoc) - Realtime Technology hat Freitag im Vorfeld der
Hauptversammlung vorläufige Zahlen für das erste Halbjahr 2011
veröffentlicht, die nach einigen schwächeren Quartalen endlich wieder
überzeugend ausfielen. Dies gilt insbesondere für den Umsatz, der um
29% auf 33,3 Mio. Euro gesteigert werden konnte. Der Anstieg wurde
dabei von allen Regionen (Europa +33%, USA +20%, Asien/Pazifik +22%)
getragen. Allerding ist das dynamische Wachstum aufgrund der
niedrigen Vorjahresbasis (u.a. bedingt durch das schwache
Asiengeschäft auch infolge von Fukushima) zu relativieren. Das EBITDA
verbesserte sich um 64% auf 4,6 Mio. Euro, was einer Marge von 13,8%
entspricht. Die endgültigen Halbjahreszahlen werden am 28.09.2012
veröffentlicht.

Zwar liegt die Profitabilität (EBIT-Marge H1 2012: 8,0%) noch immer
weit unterhalb branchenüblicher EBIT-Margen von Softwareanbietern
i.H.v. 12-15%, aber das Unternehmen scheint die Probleme vergangener
Quartale (Belastungen durch die US-Tochter Bunkspeed, rückläufiger
Softwareumsatz, Probleme im Asiengeschäft) mittlerweile in den Griff
zu bekommen.

Positive News von der Hauptversammlung - Zweites Halbjahr läuft gut
an

Im Rahmen der HV bestätigte der Vorstand, dass auch das 2. Halbjahr
gut angelaufen sei und die Projektauslastung vieler Teams teilweise
bereits bis Ende des Jahres reicht. Insofern rechnen wir aus heutiger
Sicht auch mit ähnlich starken H2-Zahlen, wobei die Visibilität nicht
zuletzt aufgrund des Fehlens einer Guidance für 2012 weiterhin
vergleichsweise gering ist. Die Zusammenarbeit mit dem
Kooperationspartner Siemens im Bereich Product Lifecycle Management
(PLM) entwickelt sich immer besser, wenngleich dies u.E. bislang vor
allem in technologischer Hinsicht zu sehen ist. Der Release der
branchenspezifischen Teamcenter-Software wird noch in 2012 erwartet.
Neben dem direkt daraus resultierenden Umsatzeffekt eröffnet die
Integration von RTT-Lösungen in die PLM-Software des Marktführers
Siemens erhebliches Absatzpotenzial, da RTT teilweise auch auf die
Kunden von Siemens zurückgreifen kann. Diese Effekte dürften sich
bereits im 2. Halbjahr 2012 in der Umsatzentwicklung bemerkbar
machen, aber u.E. erst in 2013 ihre volle Wirkung zeigen.

Deuten die neuen personellen Veränderungen auf eine Siemens-Übernahme
hin?

Zudem wurde heute vermeldet, dass mit Dr. Ralf D. Schnell, CEO der
Venture-Capital-Einheit von Siemens Financial Services (hält knapp 9%
der RTT-Aktien) per sofort ein neuer Aufsichtsrat bei RTT tätig ist.
Bereits vor einigen Wochen wurde bekanntgegeben, dass der
Unternehmensgründer Christoph Karrasch zum 31.12.2012 aus dem
Vorstand ausscheiden wird und seine Aufgabenbereiche von Roberto
Schettler übernommen werden. Als positives Zeichen sehen wir hierbei,
dass sich Herr Karrasch trotz seines Ausscheidens nicht von seinem
RTT-Aktienpaket trennen wird (Vorstand und Gründer halten zusammen
knapp 41% der Anteile). Insbesondere die Berufung von Dr. Schnell
unterstreicht die Übernahmephantasie RTTs durch Siemens.

Fazit: Angesichts der guten Zahlen (v.a. Umsatz) erhöhen wir unser
Schätzungen für die Top Line für 2012 und die Folgejahre um 5-9%.
Hierdurch erhöht sich auch unser DCF-basiertes Kursziel auf 28,50
Euro (alt: 27,50 Euro). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung für die
RTT-Aktie.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:
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Ende der Mitteilung euro adhoc
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