EANS-News: Montega AG / OpenLimit Holding AG: Zahlen 2011 berichtet - Kooperation mit Fujitsu wird ausgeweitet

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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: (ISIN: CH0022237009 / WKN: A0F5UQ)

Hamburg (euro adhoc) - Am 30.04. hat OpenLimit seinen
Geschäftsbericht 2011 veröffentlicht. Umsatzseitig lagen die Zahlen
im Rahmen der Erwartungen. Das Ergebnis fiel leicht schwächer aus als
von uns erwartet. Die wesentlichen Kennzahlen sind in der folgenden
Tabelle abgebildet:

Im traditionell starken Schlussquartal konnte OpenLimit mit einem
Umsatz in Höhe von 3,2 Mio. Euro und einem EBIT von 1,3 Mio. Euro
einen zufriedenstellenden Jahresabschluss verzeichnen. Positiv zu
werten ist dabei das erfolgreiche Kostenmanagement. Die
Personalkosten (+1%) sowie der Betriebsaufwand (+2%) konnten nahezu
auf dem Vorjahresniveau gehalten werden.

Der Geschäftsverlauf blieb dennoch hinter den Erwartungen des
Unternehmens zurück. Dabei haben mehrere Faktoren eine bessere
Entwicklung verhindert:

- Probleme bei der Einführung des neuen elektronischen
Personalausweises (Stichwort: Hacker-Angriff) sowie
Implementierungsverzögerungen bei akquirierten Projekten.

- Die angespannte Liquiditätslage als Folge der schwachen
Geschäftsentwicklung sowie des hohen Forderungsbestandes.

- Intensive Verhandlungen mit Fujitsu über eine Ausweitung der
Zusammenarbeit.

Im Jahr 2012 sollte es OpenLimit gelingen, den Break-even sowie eine
deutliche Verbesserung der Working Capital-Position zu erreichen. Die
positiven Treiber für die Geschäftsentwicklung sind dabei:

Verbreitung des nPA: Bereits 11 Mio. Bürger verfügen über den neuen
Personalausweis. Die steigende Anzahl erhöht die Attraktivität für
Behörden und Wirtschaft zur Nutzung von Authentisierungs- und
Signaturtechnologien.

Deutliche Entspannung der Liquiditätslage: Im abgelaufenen
Geschäftsjahr wurde die operative Entwicklung spürbar durch die
angespannte Liquiditätslage gebremst. Als Folge konnte die Ausweitung
der Vertriebstätigkeit nicht im geplanten Umfang umgesetzt werden.
Die Entspannung (bedingt durch die Kooperation mit Fujitsu und eine
Verbesserung der Working Capital-Quote) sollte es OpenLimit
ermöglichen, den Vertrieb wie geplant auszubauen.

Kooperation mit Fujitsu: Der im November 2011 mit Fujitsu
eingegangene OEM-Vertrag für SecDocs ist ein Meilenstein in der
Unternehmensgeschichte von OpenLimit. Am 28.04. meldete OpenLimit,
dass die Kooperation auf zusätzliche Produktkategorien ausgeweitet
und exklusiv für die nächsten fünf Jahre vereinbart wird. Die
Vertragsverhandlungen dürften auf Seiten OpenLimits im erheblichen
Umfang Ressourcen beansprucht haben. Auf der anderen Seite bildet die
Kooperation die Basis für das Erreichen des Break-even in 2012 sowie
das erwartete, dynamische Wachstum in den nächsten Jahren. Die
Eckpunkte der Vereinbarung lauten:

- Fujitsu beteiligt sich anteilig und pauschal an den geleisteten
Entwicklungsarbeiten sowie künftig an den Weiterentwicklungskosten
der durch OpenLimit zugelieferten Komponenten.

- OpenLimit wird an den künftigen Lizenzumsätzen der daraus
entstehenden Produkte und Dienste beteiligt (Montega-Prognose: ca.
30% der Lizenzumsätze dürften OpenLimit zustehen) sowie durch einen
Mindestumsatz abgesichert.

- Fujitsu wird die gemeinsamen Produkte mit einem großen
Vertriebsteam international vermarkten.

Fazit: Risiko deutlich reduziert

Durch die umfassende Kooperation mit Fujitsu inkl. der garantierten
Umsatzzahlungen und der Übernahme eines Teils der Entwicklungskosten
hat sich das Risikoprofil der OpenLimit-Aktie deutlich verringert.
Folglich haben wir die Risikoprämie reduziert.

Das neue, DCF basierte Kursziel lautet 1,50 Euro. Die Aktie wird
trotz des starken Kursanstiegs in den letzten Monaten weiterhin zum
Kauf empfohlen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:
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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de

Ende der Mitteilung euro adhoc
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