Die Target Return Fixed Income-Strategie von ING Investment Management passt sich flexibel und schnell an jede Marktveränderung an

Frankfurt am (ots) -

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Investment-Kommentar von Oscar Kenessey, Head of Total Return
Europe, ING Investment Management Europe und Marten-Pieter van
Harten, Product Specialist Fixed Income, ING Investment Management
Europe

Seit vielen Jahren sind die Zinsen sehr niedrig. Solange die
Zinsen fielen, konnten Anleger gute Erträge erzielen, aber was nun?
Werden die Zinsen weiter fallen oder werden sie steigen? Für jene
zahlreichen Anleger, die unabhängig vom Marktumfeld in Renten
investieren möchten, könnte Target Return Fixed Income von ING
Investment Management die richtige Lösung sein.

Der Manager einer Target Return Fixed Income-Strategie ist an
keine Benchmark gebunden. Er hat die Freiheit, in die Anleihen zu
investieren, die seiner Meinung nach einen positiven
Performancebeitrag leisten. Dies können unter anderem Staatsanleihen,
Unternehmensanleihen, High Yield-Anleihen, Emerging Market-Anleihen,
Asset Backed Securities und Senior Bank Loans sein. Alle diese
unterschiedlichen Arten festverzinslicher Wertpapiere reagieren
unterschiedlich auf das Marktumfeld. Deshalb kann der Manager der
Target Return-Strategie stets diejenigen Papiere auswählen, die im
jeweiligen Umfeld die besten Ertragsaussichten bieten. Außerdem ist
die Anlagepolitik so flexibel, dass sie eine Absicherung des
Zinsrisikos erlaubt, wenn der Manager von steigenden Zinsen ausgeht.
Mit der Strategie lassen sich deshalb auch bei steigenden Zinsen
positive Erträge erzielen.

Wichtig ist ein positiver Ertrag - unabhängig vom Marktumfeld

Ziel von Target Return ist ein Mehrertrag von mindestens 3,5
Prozent gegenüber dem aktuellen Geldmarktzins - unabhängig vom
Marktumfeld. Die Strategie bietet darüber hinaus einen gewissen
Schutz: Ein innovatives, hoch entwickeltes Risikomanagement hat zum
Ziel, mögliche Verluste gegenüber dem Geldmarktertrag auf höchstens
vier Prozent per annum zu begrenzen. Garantiert werden kann dies
allerdings nicht. Der Manager hat ein hohes Maß an Freiheit bei der
Auswahl der Anleihen, die seiner Meinung nach positiv zur
Wertentwicklung beitragen. Ob der angestrebte Ertrag tatsächlich
erreicht wird, hängt also sehr stark davon ab, ob er die richtige
Wahl trifft. Deshalb kann die Strategie sowohl einen höheren als auch
einen geringeren als den angestrebten Mehrertrag von 3,5 Prozent
gegenüber dem Geldmarktzins erzielen.

Benchmark oder "Target Return"?

Klassische Rentenstrategien orientieren sich häufig an einer
Benchmark und streben einen Mehrertrag gegenüber diesem
Vergleichsmaßstab an. Deshalb investieren sie häufig in Anleihen, die
in ihrer Benchmark enthalten sind. Das führt aber wiederum dazu, dass
die Wertentwicklung der Strategie stark der Marktentwicklung ähnelt -
auch wenn sie negativ ist.

Die Target Return-Rentenstrategie hat keine Benchmark und
investiert auch nicht per se in bestimmte Arten von Anleihen. Der
Manager nimmt nur Papiere ins Portfolio auf, von denen er einen
positiven Performancebeitrag erwartet.

Die Strategie kann von allen Chancen profitieren, die sich an den
internationalen Rentenmärkten bieten. Und die Auswahl ist groß.
Erstrangig besicherte Bankanleihen (Senior Bank Loans) sind nur ein
Beispiel von vielen. Auch hat Target Return ein außergewöhnliches
Risikoprofil. Da die Strategie unabhängig vom Marktumfeld einen
positiven Ertrag anstrebt, bewegt sie sich nicht parallel zum
Rentenmarkt. Deshalb bilden Einzelwertrisiken (Alpha) den
Schwerpunkt, und nicht das allgemeine Marktrisiko (Beta).
Infolgedessen sorgt die Strategie für mehr Diversifikation in
Rentenportfolios.

Der Manager investiert in alle erdenklichen Arten von
Rentenpapieren und nutzt dazu die Expertise und die Erfahrung der
Rententeams von ING Investment Management - die in den letzten Jahren
hervorragende Resultate erzielt haben.

Wann soll man in welche Anleihe investieren?

Der Manager kann ohne Einschränkung stets in diejenigen Anleihen
investieren, von denen er einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung
erwartet. Jede Anleiheart hat individuelle Eigenschaften und reagiert
anders auf das Marktumfeld als die anderen. Deshalb entwickelten sich
die einzelnen Wertpapierarten im Zeitablauf auch sehr
unterschiedlich.

Art der Anleihe Wird vom Manager ausgewählt, wenn,

Geldmarktpapiere ...sich der Rentenmarkt insgesamt schlecht
entwickelt und er mit steigenden Zinsen rechnet.

Staatsanleihen ...mit einem Rückgang der Zinsen gerechnet wird.

Asset Backed Securities
...das allgemeine Konjunkturumfeld günstig
ist und die Finanzen der privaten Haushalte
solide sind.

Unternehmensanleihen ...die Unternehmensgewinne angemessen
steigen und der Fremdkapitalbedarf gering ist.

Senior Bank Loans ...die Unternehmensgewinne in einem günstigen
Konjunkturumfeld angemessen steigen oder er
einen Zinsanstieg erwartet.

High Yield
(hochverzinsliche
Unternehmensanleihen) ...die Konjunkturaussichten gut sind und nur
wenige Unternehmen Insolvenz anmelden.

Emerging-Market-
Anleihen ...sich das Wirtschaftswachstum in den Emerging
Markets beschleunigt und die Staatsfinanzen
dieser Länder solide sind.

Der Target Return-Investmentprozess

Der Investmentprozess der Target Return-Strategie besteht aus vier
Schritten.

Schritt 1: Auswahl der besten Investmentideen

Im ersten Schritt stellen die Expertenteams, die international
organisiert sind, ihre besten Investmentideen zusammen. Die Manager
analysieren diese Ideen und achten dabei auf vier quantitative und
qualitative Kriterien:

- Überzeugungsgrad: Wie stark ist das Team von der jeweiligen
Idee überzeugt?
- Korrelation und Abhängigkeit: Wie stark ist die vorgeschlagene
Anlage mit anderen Vorschlägen korreliert?
- Zeithorizont: Wann wird man mit der Idee positive Erträge
erzielen - kurz-, mittel- oder langfristig?
- Liquidität: Wie liquide ist das Wertpapier? Kann man es leicht
wieder verkaufen?

Schritt 2: Portfoliozusammenstellung mit optimaler Diversifikation

Der Manager entscheidet über die Gewichtung der attraktivsten
Wertpapiere, die ins Portfolio aufgenommen werden. Dazu bedient er
sich eines hoch entwickelten Modells zur Portfoliokonstruktion. Es
berechnet, wie sich das Wertpapier in das Portfolio einfügt, indem es
die Korrelation zwischen den vorgeschlagenen Investments misst. Ziel
ist ein optimales Risiko-Ertrags-Profil. Dieser Schritt stellt
sicher, dass eine zu hohe Portfoliokonzentration vermieden wird.

Schritt 3: Asymmetrisches Risikomanagement

ING Investment Management hat ein einzigartiges dynamisches
Risikomanagementmodell entwickelt, damit Erfolge wahrscheinlicher
sind als Verluste. Die Wahrscheinlichkeit eines Minderertrags von
vier Prozent oder mehr gegenüber der Geldmarktrendite wird begrenzt.
Die Wahrscheinlichkeit eines Mehrertrags gegenüber dem Geldmarkt von
mehr als 3,5 Prozent wird hingegen explizit nach oben offen gelassen.
(Diese Wahrscheinlichkeiten beziehen sich auf jeden beliebigen
Einjahreszeitraum.) Erreicht wird diese Asymmetrie durch eine
Reduktion des Portfoliorisikos in Zeiten schwacher Erträge. Wenn die
Zeiten hingegen gut sind, wird mehr in risikoreichere Papiere
investiert.

Zusätzlich zu diesem innovativen Risikomanagementmodell setzt ING
IM weitere Risikomanagementtechniken ein. Ihr Ziel ist unter anderem
die Kontrolle von Markt-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken.

Schritt 4: Implementierung und kontinuierliche Kontrolle

Im Auftrag des Managers wird das Portfolio von einem
spezialisierten Handelsdesk implementiert. Seine Aufgabe ist, für
optimale Handelbarkeit zu sorgen, zum bestmöglichen Preis zu kaufen
(bzw. zu verkaufen) und den Manager über die Angebotssituation am
Markt zu informieren.

Der Manager nutzt so die globale Expertise der Rentenspezialisten
von ING Investment Management, die in internationalen Teams
organisiert sind und sich jeweils auf einen Rentenmarktsektor
konzentrieren. Diese Spezialisierung stellt sicher, dass die Auswahl
der attraktivsten Anlagemöglichkeiten jedes Marktes jeweils im
Mittelpunkt des Prozesses steht. Die globale Präsenz der
Investmentspezialisten von ING IM an allen wichtigen Märkten ist
dabei ein zusätzlicher Vorteil.

Rechtliche Hinweise

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Information und stellen kein Angebot dar. Insbesondere sind sie weder
ein Verkaufsprospekt noch eine Aufforderung, ein Wertpapier zu
halten, zu kaufen oder zu verkaufen oder sich an irgendeiner
Handelsstrategie zu beteiligen. Dieses Dokument richtet sich
ausschließlich an professionelle Anleger. Wir haben dem Inhalt dieses
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Originaltext: ING Investment Management
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