aktien-meldungen.de: Celesio: Fortune sieht anders aus - Aktie hat dennoch Potenzial

Hamburg (ots) - Die Celesio-Aktie war bis Herbst 2007, als der
Pharmalogistiker und Apothekenbetreiber erstmals eine Gewinnwarnung
herausbrachte, als Wachstumswert gesetzt. "Apothekerpreise" stehen
für mehr als auskömmliche Margen, und überhaupt stand die
Liberalisierung auch des deutschen Marktes bevor. Doch in diesen
letzten zwei Jahren erwartete die Aktionäre statt einer
Apothekenkette in Deutschland vielmehr eine Aneinanderreihung von
Tiefschlägen. Die Politik in Großbritannien, aber auch in
Deutschland, Frankreich oder in den Niederlanden, beschnitt den
Apotheken ihre Anteile an den Gesundheitsbudgets. Celesio stritt sich
mit Apothekenorganisationen herum. Die Abwertung des britischen
Pfunds, vor zwei Jahren die Währung, in der der Konzern 60% des
Ergebnisses verdiente, hat zu empfindlichen Einbußen
(Translationseffekte) geführt. Der Europäische Gerichtshof (EuGH)
befand den eingeschränkten Wettbewerb in Deutschland für hinnehmbar -
für Celesios Investmentstory ein Weltzusammenbruch. Und
zusammenhängend mit einigen dieser schlechten Nachrichten berichtete
Celesio zunächst im Februar, und dann am 8. Oktober, erhebliche
Wertberichtigungen auf Firmenwert, Bilanzansätze für akquirierte
Kundenstämme sowie für die Marke DocMorris vornehmen zu müssen. Hatte
sich der Aktienkurs gerade etwas erholt, folgte im Zuge dieser
"Pechsträhne" immer wieder der tiefe Absturz.

Großaktionär Haniel hat den Vorstandsvorsitzenden, der also
augenblicklich nicht für Fortune steht, nicht ausgewechselt. Mangels
Alternativen? Diese gäbe es wohl, aber letztlich sind Oesterle keine
gravierenden handwerklichen Fehler unterlaufen. Und Celesio steht,
bei allen Risiken aus einer fortgesetzten Währungsabschwächung des
britischen Pfunds oder aus weiteren politisch-regulatorischen
Querschüssen, weiterhin als Unternehmen da, das auf seinen Märkten
besser aufgestellt ist als jeder Wettbewerber. Und wer wollte den
unter dem Schlagwort "Health Care" gefassten Märkten eine großartige
Zukunft abstreiten. Die Analysten von AlsterResearch jedenfalls geben
Oesterle und dem Unternehmen weiter eine Chance. Sie betrachten
Celesio weiterhin als aussichtsreichen Wachstumswert. Droht eine
Kapitalerhöhung? Wohl nicht, denn auf Akquisitionen will Celesio bis
auf Weiteres verzichten und statt dessen organisch wachsen;
diesbezüglich hat der Vorstand jetzt einen Strategieschwenk
kommuniziert.

Fazit: Oesterle hat als Vorstand noch mal eine Bewährungszeit
eingeräumt bekommen. Und er muss ohne weitere Umwege von der
Durststrecke wieder auf die Erfolgsspur finden. Schafft er es, wird
die Attraktivität der Positionierung auch wieder erkennbar.
AlsterResearch formuliert auf Basis der langfristigen
Ergebnisaussichten und daraus abgeleiteter Zahlungsströme
(DCF-Modell) für die Aktie ein Kursziel von EURO 30.

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