goetzpartners-Studie "Erneuerbare Energien": Werthebel im Wind- und Photovoltaikmarkt - die Marktentwicklung profitabel mitgestalten

München (ots) - Die Branche Erneuerbare Energien ist aktuell noch
gut am Kapitalmarkt positioniert: Die Hersteller von Windanlagen
sowie Solarzellen und -modulen müssen zwar hohe Renditeerwartungen
von etwa 20 bis 25 Prozent jährlich erfüllen. Über die Werthebel
"Integration der Wertschöpfungsketten" sowie "Operative Effizienz"
können sie jedoch ihre EBIT-Margen um 2 bis 4 Prozentpunkte
verbessern und die Renditeerwartungen in Kombination mit
internationalem Wachstum erfüllen. Dies führt speziell im
Solarbereich zu einer verstärkten Konsolidierung des Marktes, während
im Windbereich weiterhin mit einem Angebotsmarkt zu rechnen ist. Dies
ist das Ergebnis einer aktuellen Studie von goetzpartners.

Trotz der Finanzmarktkrise bleiben die Kapitalmarkterwartungen
hoch. Ausgehend von einem jährlichen Verzinsungsanspruch der
Investoren von 21 Prozent bei Windanlagenherstellern sowie 26 Prozent
bei Solarzellen- und -modulherstellern stehen diese vor der
Herausforderung, profitabel mit dem Markt mitwachsen zu müssen.
Gelingt dies nicht, entsteht eine Wertlücke. Aus Sicht von
goetzpartners stehen drei Werthebel zur Verfügung, die
Kapitalmarkterwartungen zu erfüllen: Internationalisierung,
Integration entlang der Wertschöpfungskette sowie Operative
Effizienz.

Die Internationalisierung ist für beide Unternehmensgruppen die
Voraussetzung am erwarteten Marktwachstum (Wind +25 Prozent pro Jahr
bzw. Solar +42 Prozent pro Jahr bis 2012) zu partizipieren und hat
zugleich den größten Effekt auf die Unternehmenswertentwicklung.
Integration entlang der Wertschöpfungskette und Operative Effizienz
beeinflussen dagegen die Profitabilität der Unternehmen. "Im
Durchschnitt lassen sich dadurch nachhaltige EBIT-Margeneffekte von
+2,5 bis +3,6 Prozentpunkte im Wind- bzw. Solarbereich erzielen", so
Michael Sanktjohanser, Managing Director und Verantwortlicher für die
Studie.

Obwohl Windanlagenhersteller niedrigere EBIT-Margeneffekte
realisieren, können sie die Kapitalmarkterwartungen nicht nur
erreichen, sondern sogar übertreffen. Wesentlicher Grund hierfür ist,
dass Windanlagenhersteller in einem knappen Markt mit steigenden
realen Preisen von +13 Prozent in 2012 gegenüber 2007 agieren. "Die
derzeitigen Versorgungsengpässe mit Wartezeiten von 18 bis 24 Monaten
auf neue Anlagen werden auch mittelfristig Bestand haben und nur
sukzessive durch Produktionserhöhungen auf allen Stufen der
Wertschöpfungskette geschlossen werden", so Günther Schermer, Partner
bei goetzpartners Management Consultants und Co-Autor der Studie.
Wesentliche Voraussetzung zum nachhaltigen Erfolg für
Windanlagenhersteller sind globales Wachstum sowie die Stärkung des
Servicegeschäfts. "War in der Vergangenheit eher die reine
Lieferverfügbarkeit der Anlagen das Hauptkriterium, so werden die
Qualität und damit auch der Servicebereich der wesentliche künftige
Differenzierungsfaktor", so Schermer weiter.

Ganz anders zeigt sich der Solarbereich: Ist aktuell noch von
einer Marktparität auszugehen, so wird bis 2012 ein Angebotsüberhang
erwartet. Durch den Wegfall des Siliziumengpasses in 2009 können die
Kapazitäten voll ausgelastet werden. Die Nachfrage wird jedoch nicht
im gleichen Maße steigen. Als Folge kommt es zu Überkapazitäten und
zu einem realen Rückgang der Systempreise von 25 bis 32 Prozent in
2012, verglichen mit dem Preisniveau von 2007.

Im Gegensatz zu den Windanlagenherstellern reicht hier eine
Partizipation am Marktwachstum nicht aus, um die
Kapitalmarkterwartungen zu erfüllen. Es wird bis 2012 eine Wertlücke
von 36 Prozent, verglichen mit der fairen Bewertung in 2007,
auftreten. Nur durch die Berücksichtigung aller drei Werthebel kann
diese Lücke geschlossen werden. In der Konsequenz bedeutet das:
überproportionales und dabei profitables Marktwachstum. Dies wird zu
einem Verdrängungswettbewerb führen, vor allem im Bereich Zellen,
Module und Systeme. "Nur die innovativsten und zugleich
effizientesten Unternehmen werden überleben. Daher wird es in diesem
von Überkapazitäten geprägten Markt entscheidend sein, die richtige
M&A-Strategie zu haben, und darüber hinaus nicht nur seine
Rohstoffversorgung, sondern auch seine Absatzkanäle zu sichern", so
Sebastian Olbert, Manager bei goetzpartners Management Consultants
und Autor der Studie.

Für die Zukunft ist zudem mit einem verstärkten Einstieg großer
Versorger und Energieunternehmen (z. B. RWE, E.ON, Enel, BP) sowie
großer Technologieunternehmen, die ihr Geschäft diversifizieren
wollen (Bosch, Schüco, Singulus, Intel) in die Photovoltaik zu
rechnen. Dies wird die erwartete Marktkonsolidierung zunehmend
beschleunigen.

Über goetzpartners

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Management Consulting und Interim Management unter einem Dach
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individuelle Lösungen, die mit den Kunden erfolgreich umgesetzt
werden. goetzpartners ist mit Büros in München, Düsseldorf,
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Investoren beim Management ihrer Beteiligungen und professionellen
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Originaltext: goetzpartners MANAGEMENT CONSULTANTS
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