EANS-Research: Montega AG / VERBIO AG: Rückenwind aus Brüssel - Deutliche Aufhellung des Newsflows erwartet

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Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JL9W6/ WKN: A0JL9W)

Analysten/Analyse, Aktie, Research, Halten

Hamburg (euro adhoc) - Gestern hat die EU-Kommission angeordnet, dass
Biodieselimporte aus Argentinien und Indonesien registriert werden
müssen. Damit werden entscheidende Weichen für Strafzölle gestellt.
Im Falle einer positive Entscheidung (im Juni erwartet), könnten
Biodieselimporte rückwirkend mit einem Strafzoll belegt werden.
Bereits im Dezember hat die EU-Kommission einen Antidumping-Zoll von
9,5% auf US Bioethanol vorgeschlagen. Eine endgültige Entscheidung
wird im Februar erwartet. Beide Strafzölle (sofern sie beschlossen
werden) bilden u.E. einen positiven Trigger für die VERBIO-Aktie.

Die zunehmenden Biodieselimporte aus Argentinien und Indonesien sowie
ein signifikanter Anstieg von Biodiesel aus Altspeiseöl haben zu
deutlichen Einbußen bei den europäischen Biodieselproduzenten
geführt. Laut Branchenverband VDB reduzierte sich die Auslastung von
75% auf 58% in Q2 2012. Auch VERBIO konnte sich dem hohen Preisdruck
nicht entziehen und verbuchte im ersten Quartal 2012/13 einen Verlust
von 6,5 Mio. Euro. Aufgrund der schwierigen Marktbedingungen musste
die Expansion im zukunftsträchtigen Biogasgeschäft gedrosselt werden,
da die Finanzierung über das zuvor Cashflow starke Biodieselsegment
erfolgte.

Wir sehen aktuell drei Treiber, die zu einer Verbesserung der
Geschäftslage bei VERBIO führen sollten:

- Rückgang der Biodieselimporte aus Argentinien und Indonesien: Wir
gehen davon aus, dass bereits die notwendige Registrierung zu einem
Preisanstieg bei europäischem Biodiesel führen wird. Laut dem
Marktforschungsinstitut F.O. Licht berichten Brancheninsider, dass
die Importnachfrage für Q2/Q3 2013 schon vor der Ankündigung
rückläufig war. Diese Tendenz dürfte sich weiter verstärken, da für
Importeure das Risiko besteht, dass sie auf registrierte Mengen
rückwirkend Strafzölle zahlen müssen.

- Rückgang der Importe von Altspeisefett: Im vergangenen Jahr ist der
Anteil von Biodiesel aus Altspeisefett massiv angestiegen, so dass
bezweifelt wurde, dass dieser auch tatsächlich aus Altspeisefett
gewonnen wurde. Die Bundesregierung hat daher zum 1. Januar die
Kontrollen für Biodiesel aus Altspeisefett verschärft, so dass auch
hier mit einem Rückgang der Importe zu rechnen ist.

- Steigende Profitabilität im Segment Bioethanol Der Anti-Dumping
Strafzoll von 9,5% auf US Bioethanol dürfte auch die Profitabilität
des Biodieselsegmentes verbessern.

Fazit: Durch die Marktverzerrung hat sich der Aktienkurs von VERBIO
seit Sommer 2012 mehr als halbiert. Der negative Newsflow der letzten
Monate sollte mittlerweile im Kurs eskomptiert sein und die Aktie
dürfte ihren Tiefpunkt gefunden haben. Da noch keine endgültige
Entscheidung gefallen ist, behalten wir unsere Prognosen und unser
Rating (Halten) zunächst bei. Wir weisen jedoch darauf hin, dass die
Einführung von Schutzzöllen eine erhebliche Verbesserung der
Geschäftslage von VERBIO zur Folge hätte.

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

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Ende der Mitteilung euro adhoc
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Unternehmen: Montega AG
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