EANS-News: Montega AG / Adler Modemärkte AG: Q1 in Line - Adler gewinnt neuen Vorstand für die Bereiche Beschaffung, SCM und QS

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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: Comment (ISIN: DE000A1H8MU2 / WKN:A1H8MU)

Hamburg (euro adhoc) - Die Adler Modemärkte AG hat heute die Zahlen
für das erste Quartal 2012 vorgelegt, die im Rahmen unserer
Erwartungen ausfielen (siehe Tabelle).

Der Umsatz lag mit 106,5 Mio. Euro oberhalb unserer Prognose. Dies
ist vor allem auf einen stärker als von uns antizipierten Abverkauf
rabattierter Winterware in Q1 zurückzuführen ist, der zulasten der
Rohertragsmarge ging. In Summe lag der Rohertrag demnach nur leicht
oberhalb unserer Erwartung. Das geringfügig niedrigere EBITDA ergibt
sich im Wesentlichen aus den expansionsbedingt höheren
Personalaufwendungen sowie geringeren sonstigen betrieblichen
Erträgen.

Expansion schreitet weiter voran: Mit fünf Eröffnungen in Q4/11 und
sieben neuen Standorten in Q1/12 schreitet die Expansion der
Modemärkte weiter voran und sollte auch im laufenden Jahr (ca. 20
Neueröffnungen) den wesentlichen Wachstumstreiber darstellen. Im
ersten Quartal konnte jedoch auch auf vergleichbarer Fläche ein
Wachstum von 2,1% gegenüber dem Vorjahr erzielt werden, womit Adler
die Entwicklung des Gesamtmarktes (ca. +1%) klar geschlagen hat.

Vorstand verstärkt: In der letzten Woche hat Adler den Vorstand um
Manuela Kraft erweitert. Frau Kraft übernimmt zum 21. Mai die
Verantwortung für die Bereiche Beschaffung, Logistik,
Supply-Chain-Management und Qualitätssicherung. Sie verfügt über eine
umfassende Erfahrung aus Führungspositionen bei großen deutschen
Handelskonzernen (siehe S. 5). Damit wird die anvisierte Ausweitung
der Direktbeschaffung zur Verbesserung der Rohertragsmarge auf
Vorstandsebene personalisiert, was den Fokus auf dieses Thema
verstärken und die Entwicklung beschleunigen sollte.

Fazit: Mit dem jetzt berichteten Q1-Zahlen liegt das saisonal
schwächste Quartal hinter Adler. Vor dem Hintergrund der weiterhin
gut laufenden Expansion, der positiven organischen Entwicklung und
einem bestätigten Ausblick halten wir den aktuellen Abschlag von über
80% zur Peergroup für nicht gerechtfertigt (EV/EBITDA 2012e). Das
Votum bleibt Kaufen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
"Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
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Ende der Mitteilung euro adhoc
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