Commerzbank: Börsenbericht Wochenausblick vom 29.01. bis 2.2.2007

Frankfurt (ots) - Nervosität machte sich vergangene Woche an den
internationalen Aktienmärkten breit. Die Tagesschwankungen fielen
deutlich höher aus als in den Vorwochen - Rückschläge sind in dieser
Marktverfassung wahrscheinlicher. Im Wochenvergleich verlor der Dax
rund 0,8%, das europäische Pendant EuroStoxx50 gab 0,6% nach. Auch in
den USA hielt die Veröffentlichung der Quartalsberichte die Anleger
in ihrem Bann - ein gemischtes Zahlenbild sorgte dafür, dass
Investoren nach einem neuen zwischenzeitlichen Allzeithoch beim Dow
Jones Gewinne realisierten. Der Leitindex des weltgrößten
Kapitalmarktes gab in den letzten fünf Handelstagen um 0,6% nach.

Die Unsicherheit der Marktteilnehmer lässt sich auch anhand des
Volatilitätsindex "VDAX" ablesen. Dieser Index gibt in Prozentpunkten
an, welche Schwankungsbreite in den kommenden 45 Tagen für den DAX zu
erwarten ist. Ein hoher Wert weist auf einen unruhigen Markt hin,
niedrige Werte lassen eine Entwicklung ohne starke Kursschwankungen
erwarten. Notierte der Index Mitte Dezember noch bei rund 12,50
Prozentpunkten, so stieg er im Januar auf gut 16 Prozentpunkte - ein
Anstieg der Volatilität von knapp 30%.

In der abgelaufenen Handelswoche setzte sich der Renditeanstieg an
den internationalen Rentenmärkten fort. Die wenigen
volkswirtschaftlichen Daten sowohl aus Euroland als auch den USA
unterstützen den negativen Trend an den Rentenmärkten. Die
US-Konjunktur scheint robuster als erstellte Konjunkturprognosen
erwarten lassen. In Euroland lebten zum Wochenende mit der stark
gestiegenen Geldmenge Befürchtungen auf, dass die EZB die Zinsen
früher als erwartet, erhöhen könnte.

Obwohl es in der vergangenen Woche wenig marktbewegende
Indikatoren gab, unterstützen sie doch weiterhin das Bild einer
robusteren US-Konjunktur als bisher angenommen. Die gesamte
Handelswoche wurde von einer "Bärenstimmung" beherrscht, die
US-Zinsmärkte verbuchten bis Wochenende per Saldo Kursverluste. Die
Benchmarkrendite für 10-jährige Laufzeiten stieg von 4,75% auf bis in
der Spitze 4,90%.
In der Eurozone verbuchten Staatsanleihen bis Freitag ebenfalls
Kursverluste. Das Geldmengenwachstum (M3) stieg doppelt so stark wie
im Vormonat und es wurden erste Stimmen laut, dass die EZB die Zinsen
gegebenenfalls noch vor März erhöhen könnte, da von der monetären
Seite Aufwärtsrisiken für die Preisstabilität bestehen. Der
Bundfuture beschloss die insgesamt schwache Woche für den Rentenmarkt
bei einem Stand von 115,00 Punkten, die zehnjährigen Staatsanleihen
bei Renditen von rund 4,10%. Diese Woche werden vor allem der
Zinsentscheid der Fed und der ISM-Index sowie der
US-Arbeitsmarktbericht den Verlauf an den Rentenmärkten bestimmen.
Außerdem erreichen die Renditen für beide Rentenmärkte (USA und
Europa) mittlerweile ein Niveau, wo sich die Frage stellt, ob die
Renditen noch attraktiv für Zukäufe sind. Die anhaltende Stärke des
US-Beschäftigungswachstums ist überraschend und spricht eher gegen
baldige Zinssenkungen der Fed. Es ist vielmehr davon auszugehen, dass
die US-Zentralbank auf ihrer ersten Sitzung in 2007 die
Inflationssorgen einmal mehr betonen wird und sich damit den Freiraum
für eine Zinserhöhung offen lässt. Nach Abwägung aller Aspekte
scheinen die Risiken für das Fortbestehen der Abwärtsbewegung an den
Rentenmärkten zu überwiegen - zumindest für die laufende Woche.

Das dominierende Thema an den Märkten ist zweifelsohne die
Gewinnberichterstattung dies- und jenseits des Atlantiks. Aktuell
haben 130 Unternehmen aus dem S&P 500-Index berichtet. Danach legten
etwa 60% der Unternehmen Ergebnisse vor, die über den
Markterwartungen lagen.

Im Vergleich zu den Vorquartalen ist dies deutlich niedriger -
hier lag der Wert bei ca. 70% positiver Gewinnüberraschungen.
Betrachtet man allerdings die letzten 8 Jahre, so entspricht dies
exakt dem Mittelwert.

Die erwartete Gewinnsteigerungsrate, bezogen auf den jeweiligen
Vorjahreszeitraum, beziffert cominvest für das abgelaufene 4. Quartal
bei gut 10%. Im Falle einer Bestätigung dieser Größenordnung wäre das
vergangene Quartal bereits das 14. Vierteljahr in Folge mit einem
prozentual zweistelligen Gewinnwachstum. Positiv stimmt die Analysten
der cominvest, dass die Wachstumsprognosen für die US-Wirtschaft von
vielen Marktteilnehmern und Unternehmen zu konservativ prognostiziert
wurden - und die harten konjunkturellen Fakten nun positiv
überraschen. Nach den zunächst negativ aufgefassten Ausblicken großer
Technologieunternehmen setzt sich zunehmend das Bild eines weiterhin
intakten Gewinntrends durch. Der Anteil positiver Überraschungen ist
zwar nicht spektakulär, stabilisiert aber aufgrund der im
historischen Vergleich nach wie vor niedrigen Bewertung den
US-Aktienmarkt. So beträgt das geschätzte KGV 2007 für den S&P 500
derzeit etwa 15,1 bis 15,6.

In der laufenden Woche läuft die Ergebnissaison mit vielen
renommierten Unternehmen weiter auf Hochtouren. Auch in Japan werden
die großen Adressen nun ihre Bücher öffnen, nachdem in den
vergangenen Tagen erst wenige Konzerne ihre Ergebnisse des 3.
Quartals bekannt gegeben haben.
Der Ausblick auf die laufende Woche ist geprägt von Unsicherheit. Die
wichtigen amerikanischen Konjunkturdaten dürften weitestgehend
positiv ausfallen. Es stellt sich allerdings die Frage, wie sich die
volkswirtschaftlichen Daten auf die Kapitalmärkte auswirken.
Einerseits steigen die Chancen auf weiterhin gute
Unternehmensgewinne, auf der anderen Seite reduziert dies die
Hoffnung auf baldige Zinssenkungen in der größten Volkswirtschaft der
Erde. Unsicherheit herrscht aber v.a. im Bezug auf die weitere
Entwicklung der Unternehmensgewinne. Der Auftakt war bisher eher
durchwachsen, auch die Analystenschätzungen sind recht ambitioniert.
Die gestiegene Volatilität bleibt uns also vorerst erhalten - gute
Zeiten für Zertifikateanleger, die bei einem Neuengagement von
höheren Schwankungsbreiten profitieren möchten. Eine
zwischenzeitliche (moderate) Korrektur ist längst überfällig und
würde dem Gesamtmarkt gut tun - und vor allem nichts am intakten
mittelfristigen Aufwärtstrend ändern. Die Gewinnqualität bleibt nach
wie vor hoch und bildet eine vernünftige reale Grundlage für weiter
steigende Kurse. Privatanlegern wird die Aktie der SAP zum Kauf
empfohlen.
_____________________________________________________________________
__
Disclaimer
Für die Erstellung dieser Ausarbeitung ist das Geschäftsfeld Privat-
und Geschäftskunden (ZPK) der Commerzbank AG verantwortlich. Die
Commerzbank AG, Frankfurt am Main, unterliegt der Aufsicht der
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit
Wohnsitz in Deutschland und dient ausschließlich Informationszwecken.
Sie stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot
zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Die enthaltenen
Informationen und Angaben wurden vom Geschäftsfeld Privat- und
Geschäftskunden (ZPK) der Commerzbank AG sorgfältig recherchiert und
zu eigenen Zwecken verarbeitet. Diese Ausarbeitung ist mit größter
Sorgfalt bearbeitet worden. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir
für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder
Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Es besteht keine
Garantie, dass die aufgezeigten Zukunftsszenarien tatsächlich
eintreten werden. Diese Ausarbeitung soll eine selbständige
Anlageentscheidung des Kunden erleichtern und ersetzt nicht eine
anleger- und anlagegerechte Beratung. Einschätzungen und Bewertungen
reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung
der Ausarbeitung und können sich ohne vorherige Ankündigung oder
Mitteilung hierüber ändern. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine
Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht
festgelegt worden. Die Commerzbank AG, mit dieser verbundene
Unternehmen, und/oder deren Kunden können Transaktionen für eigene
oder für fremde Rechnung im Hinblick auf die in dieser Ausarbeitung
genannten Finanzinstrumente oder damit verbundene Anlagen tätigen
oder getätigt haben, bevor der Empfänger diese Ausarbeitung erhalten
hat. Die Commerzbank hat in Übereinstimmung mit den gesetzlichen und
aufsichtsrechtlichen Regelungen interne organisatorische Vorkehrungen
getroffen um Interessenkonflikte bei der Erstellung und Weitergabe
von Finanzanalysen soweit wie möglich zu vermeiden. Hierzu zählen
insbesondere institutsinterne Informationsschranken (Chinese Walls).
Diese verwehren den Erstellern den Zugang zu Informationen, die
Interessenkonflikte der Commerzbank AG in Bezug auf den analysierten
Emittenten oder dessen Finanzinstrumente begründen können. Diese
Informationsschranken gelten auch für nicht öffentlich bekannte
Informationen aus einer etwaigen Geschäftsbeziehung der Commerzbank
mit den Emittenten. Diese Informationen dürfen aus gesetzlichen oder
vertraglichen Gründen nicht im Rahmen einer Finanzanalyse verwendet
werden und sind daher auch nicht in dieser Ausarbeitung enthalten.
Veröffentlichungen gemäß § 5 Abs. 4 Nr.3 der Finanzanalyseverordnung:
Anzahl der Aktien-Empfehlungen des "Zentralen Geschäftsfelds Privat-
und Geschäftskunden" der Commerzbank (ZPK) im 2. Quartal 2006
aufgeschlüsselt nach Kategorien: 45 Kaufen / 0 Halten / 2 Verkaufen.
Anzahl der Anleihe-Empfehlungen des "Zentralen Geschäftsfelds Privat-
und Geschäftskunden" der Commerzbank (ZPK) im 2. Quartal 2006
aufgeschlüsselt nach Kategorien: 20 Kaufen / 5 Halten / 0 Verkaufen.
Ó2006; Herausgeber: Commerzbank Aktiengesellschaft, Kaiserplatz,
60261 Frankfurt am Main. Diese Ausarbeitung oder Teile von ihr dürfen
ohne Erlaubnis der Commerzbank weder reproduziert noch weitergegeben
werden.

Originaltext: Commerzbank AG
Digitale Pressemappe: http://presseportal.de/story.htx?firmaid=6676
Pressemappe via RSS : feed://presseportal.de/rss/pm_6676.rss2
ISIN: DE0008032004

Pressekontakt:
Commerzbank AG
Zentraler Stab Konzernkommunikation -Presse-
Telefon: 069/136-22830
Fax: 069/136-29955
Email: pressestelle@commerzbank.com


	hier anmelden...