EANS-News: Montega AG / OpenLimit: H1-Zahlen berichtet - Starker Cashflow, Guidance bestätigt

NewsComment: OpenLimit (ISIN: CH0022237009 / WKN: A0F5UQ)

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Utl.: NewsComment: OpenLimit (ISIN: CH0022237009 / WKN: A0F5UQ)

Hamburg (euro adhoc) - Am 25.08.2010 hat OpenLimit den
Halbjahresbericht 2010 vorgelegt. Der Umsatz stieg im
Vorjahresvergleich um 49% auf 2,08 Mio. CHF. Die Ergebnisentwicklung
wurde weiterhin von den hohen Vorleistungen im Rahmen des
nPA-Projektes (neuer Personalausweis) geprägt. Zudem hat sich eine
Veränderung des Wechselkursverhältnisses (CHF gegenüber EUR
aufgewertet) negativ im Finanzergebnis niedergeschlagen. Durch die
währungsinduzierte Neubewertung des Cashbestandes und der offenen
Debitoren hat OpenLimit einen Finanzaufwand in Höhe von 614 Tsd. CHF
verzeichnet (nach 19 Tsd. CHF in H1/2009). Als Folge lag das
Nettoergebnis mit -2,73 Mio. CHF deutlich im negativen Bereich (Vj.
-1,15 Mio. CHF).

Finanzmittelbestand ausgebaut: Die Liquiditätssituation hat sich in
den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres weiter
verbessert. Der Bewertungseffekt im Finanzergebnis ist überwiegend
nicht liquiditätswirksam. Die Forderungen aus Lieferungen und
Leistungen wurden deutlich reduziert. Der operative Cashflow konnte
folglich deutlich gesteigert werden und lag in H1/2010 bei 2,11 Mio.
CHF (H1/2009: 1,09 Mio. CHF). Zudem hat das Unternehmen einen Zufluss
aus einer Kapitalerhöhung im Rahmen des Mitarbeiter-Optionsprogramm
verzeichnet. Der Finanzmittelbestand stieg gegenüber Q4/2009 deutlich
um mehr als 1 Mio. CHF auf 2,48 Mio. CHF. Auch wenn die Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen (aktuell: 3,6 Mio. CHF) bedingt durch
das Geschäftsmodell im Jahresverlauf wieder etwas ansteigen werden,
reicht die Liquiditätsreserve u.E. aus, um das weitere Wachstum zu
finanzieren.

Prognosen leicht angepasst: Die Umsatzentwicklung im ersten Halbjahr
lag über unseren Erwartungen. Mit impuls konnte bereits 1,5 Monate
vor dem eigentlichen Rollout des nPA ein erster Großkunde für die
Implementierung der notwendigen IT-Infrastruktur gewonnen werden. Zum
jetzigen Zeitpunkt war dies noch nicht zu erwarten. Vor diesem
Hintergrund wurde die Umsatzprognose für 2010 leicht erhöht (+1,7%).
Der Personalbestand wurde weiter ausgebaut (53 Mitarbeiter per Ende
30.06.2010, +3). Zudem wurde mit Christian Fuessinger der Vorstand
(CFO) erweitert. Die Personalkosten haben wir als Folge leicht nach
oben angepasst. Zusammen mit dem negativen Währungseffekt ergibt sich
ein Nettoergebnis für 2010e in Höhe von 0,1 Mio. CHF (zuvor: 0,5 Mio.
CHF).

Guidance bestätigt: Trotz des negativen Währungseffektes hat
OpenLimit die Guidance bestätigt. Für das laufende Geschäftsjahr
erwartet der Vorstand ein yoy-Umsatzwachstum von 30% sowie ein
positives Nettoergebnis. Ein weiterer Anstieg des CHF gegenüber dem
Euro könnte allerdings eine ergebnisseitige Anpassung der Guidance
notwendig machen.

Zukünftiger Newsflow positiv: Die Nachrichtenlage dürfte sich in den
nächsten Monaten weiter verbessern:

- Vor kurzem konnte der erste Großauftrag im Bereich eID-Server
bekannt gegeben werden (siehe unsere Publikation vom 17.08.2010), vor
dem Hintergrund des nPA-Rollouts im November 2010 dürfte sich die
Auftragslage in den kommenden Monaten sehr positiv entwickeln. - Laut
einer Analyse der DATEV werden bereits im Jahr 2015 ca. 50% der
deutschen Bevölkerung den neuen Personalausweis nutzen. Der
IT-Dienstleister für Steuerberater, Wirtschaftsprüfer und
Rechtsanwälte sowie deren Mandanten hat bereits erste Teststellungen
des eID-Servers und der Serverkomponenten zum Einsatz des nPAs in
Geschäfts- und Behördenprozesse implementiert. Das Unternehmen gehört
zu den strategisch wichtigsten Kooperationspartnern und Kunden von
OpenLimit (z.B. Lohnabrechnungen online abrufen). - Fujitsu
Technology hat auf Basis des OpenLimit Middleware-Technologie das
Produkt Sec-Docs zur Langzeitspeicherung von Daten entwickelt. Mit
der Fertigstellung wird in Q4/2010 gerechnet. Fujitsu Technology hat
bereits mit den Vertriebsaktivitäten begonnen.

Bewertung: Im Konsortium mit Siemens und der Bundesdruckerei ist
OpenLimit der exklusive Lieferant des Bürgerclients inkl. eID-Server
(andere Anbieter müssen mit der Schnittstelle umgehen können) und
weltweit das einzige Unternehmen, das über eine nach dem
international höchsten Sicherheitsstandard (Common Criteria EAL 4+)
zertifizierte Signaturlösung verfügt (notwendig für qualifizierte
digitale Signaturen). Das aktuelle Bewertungsniveau (KGV von ca. 11
für 2011e) spiegelt diese Wettbewerbsqualität und die sich aus den
Marktchancen ableitenden Wachstumsaussichten (siehe auch
Unternehmensstudie vom 23. April 2010) u.E. nicht wider. Das Kursziel
auf Basis unseres DCF-Modells beträgt 2,50 Euro. Mit einem
Upside-Potenzial von rund 69% empfehlen wir den Kauf der
OpenLimit-Aktie.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Ende der Mitteilung euro adhoc
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ots Originaltext: Montega AG
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