Börsen-Zeitung: Blessings Mut, Kommentar von Bernd Neubacher zum Verzicht der Commerzbank auf weitere Staatsgarantien

Frankfurt (ots) - Die Commerzbank begeht den Jahrestag der
Lehman-Pleite auf ihre Weise: mit dem Verzicht auf weitere
Staatsgarantien für Schuldverschreibungen. Die Ankündigung von
Vorstandschef Martin Blessing, auf die noch bereitstehende Bürgschaft
über 5 Mrd. Euro zu verzichten, ist ein kraftvolles Signal der
Entspannung an den Markt, und der prozentual zweistellig springende
Aktienkurs des Instituts zeigt: Es kommt an.

Die Rechnung der Anleger ist simpel. Je weniger Gebühren das
Institut für die Staatsgarantie berappen muss und je günstiger sich
das Umfeld für eine Refinanzierung ohne öffentliche Hilfe entwickelt,
umso geringer fällt der Zinsaufwand aus, und umso sichtbarer rückt
die Gewinnzone näher. Erst vor wenigen Tagen schürte Blessing ja
Hoffnungen auf eine Ergebniswende schon 2010 und nicht, wie bislang
prognostiziert, erst 2011. Pflegt da jemand einen Aktienkurs?

In jedem Fall zeigt Blessing Mut zum Risiko. Was Hilfen angeht, so
bekunden Notenbanker weltweit, trotz Anzeichen einer Entspannung im
Zweifel ihre Anstrengungen fortzusetzen.

Die Commerzbank ficht dies nicht an. Solch ein Optimismus kann
ansteckend wirken, und das Tauwetter auf den Kapitalmärkten lässt in
der Tat hoffen. Optimismus hat allerdings auch dazu geführt, dass die
Commerzbank letztlich öffentliche Kapitalhilfen über gut 18 Mrd. Euro
benötigte und auch nach einem Rückzug aus Bürgschaften noch
teilverstaatlicht wäre.

Für Blessing kommt es jetzt auf zweierlei an. Zum einen darf
nichts die schöne Restrukturierungsstory, der sich der Markt derzeit
hingibt, unglaubwürdig werden lassen. Konkret heißt das: Die
Risikovorsorge, die sich im vergangenen Jahr einschließlich Dresdner
Bank auf 3,6 Mrd. Euro summierte, darf 2009 der Prognose gemäß nicht
steigen, böse Überraschungen bei den risikotragenden Aktiva von knapp
300 Mrd. Euro dürfen nicht mehr vorkommen. Und zum zweiten müssen
auch Konjunktur und Kapitalmarkt mitspielen, damit dem Konzern, der
im jüngsten Quartal eine negative Eigenkapitalrendite von 12% zeigte,
die Refinanzierung gelingt. Unter die Fittiche des Staates wird
Blessing mit den Schuldverschreibungen der Commerzbank nicht ein
zweites Mal schlüpfen können. Es wäre wohl nicht das Ende des
Instituts, ganz sicher aber das seiner Laufbahn dort.

(Börsen-Zeitung, 10.9.2009)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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