Börsen-Zeitung: Gelungener Auftakt, Kommentar von Annette Becker zum Verkauf einer Evonik-Sperrminorität an den Finanzinvestor CVC seitens der RAG-Stiftung

Frankfurt (ots) - "Ein kühner Plan ist zu einem glücklichen Ende
geführt." Diese Aussage von Evonik-Chef Werner Müller anlässlich des
Verkaufs einer Sperrminorität des Industriekonzerns an CVC riecht
zwar etwas streng nach Eigenlob, doch ist neidlos anzuerkennen, dass
der Ex-Bundeswirtschaftsminister eine große Leistung vollbracht hat.

Sicher, noch ist nicht aller Tage Abend und noch hat die
RAG-Stiftung nur einen Teil des Vermögens eingesammelt, das zur
Deckung der Ewigkeitslasten erforderlich ist. Doch die
Ausgangsposition ist nach dem Verkauf der Minderheitsbeteiligung
besser denn je. Zumal die Transaktion in einem Kapitalmarktumfeld
zustande kam, in dem sich nicht nur konservative Investoren warm
anziehen.

Insofern war die Entscheidung, auf den Börsengang zu verzichten
und zunächst einen Finanzinvestor an Bord zu holen, goldrichtig. Denn
selbst bei freundlicheren Rahmenbedingungen an den Finanzmärkten wäre
die Stiftung nicht um einen Kursabschlag beim Verkauf über die Börse
umhingekommen. Auch die bekannt gegebenen Details aus der
Gesellschaftervereinbarung signalisieren, dass Evonik nicht ausbluten
wird. Natürlich wäre es angenehmer gewesen, wenn sich Evonik nicht
zur Ausschüttung einer Mindestdividende hätte verpflichten müssen -
zumal in einem konjunkturellen Umfeld, das die Chemieindustrie, den
wichtigsten Ergebnislieferanten von Evonik, vor große
Herausforderungen stellt. Doch wäre es naiv anzunehmen,
Finanzinvestoren hätten sich plötzlich ins Gewand der Altruisten
geworfen.

Beruhigend ist vor diesem Hintergrund zumindest, dass Evonik auch
nach dem Bedienen der Eigentümer ein wenig Geld zur
Wachstumsfinanzierung übrig bleibt. Da CVC nur über eine
Sperrminorität verfügt, ist zudem hervorzuheben, dass die dadurch
eröffnete Blockademöglichkeit nur bei weitreichenden Entscheidungen
gegeben ist. Nicht zu Unrecht hob Steven Koltes, Deutschland-Chef von
CVC, hervor, dass seine Private-Equity-Gesellschaft schon deutlich
länger existiere als Heuschrecken lebten.

Das einzige Manko an der gefundenen Lösung ist, dass Evonik nun
bis auf weiteres der Zugang zu frischem Eigenkapital verbaut ist.
Doch muss man kein Visionär vom Kaliber eines Werner Müller sein, um
sich vorzustellen, dass bei einer größeren Akquisition der Kreis der
Gesellschafter erweitert werden könnte.

(Börsen-Zeitung, 5.6.2008)

Originaltext: Börsen-Zeitung
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